1. 1چارچوب مدیریت ریسک بورس اوراق بهادار / شرکت های پاکسازی (CCS) در هند ، Inter-Alal ، یک سرمایه مبتنی بر سپرده را برای اعضای بازرگانی خود (TMS) / اعضای پاکسازی (CMS) تجویز می کند. سطح ورود و ادامه معیارهای خالص ارزش برای شرکت کنندگان در بازار نیز هر از گاهی توسط SEBI تجویز می شود.
1. 2واسطه هایی مانند TM ، CM و DP دارای وجوه و اوراق بهادار مشتری برای اهداف وثیقه/حاشیه ، تسویه حساب و برگزاری هستند. چنین رسیدگی به وجوه و اوراق بهادار باعث می شود که مشتریان خود در معرض اعتباری در برابر آنها قرار بگیرند. از دیدگاه ایمنی بازار ، بسیار مهم است که خطر از دست دادن دارایی های مشتری در صورت پیش فرض توسط واسطه کاهش یابد ، صرف نظر از چنین پیش فرض به دلیل تجارت خود یا ضررهای غیر تدارکاتی واسطهیا به دلیل پیش فرض مشتری دیگر.
1. 3مقررات فعلی حداقل ارزش خالص را برای واسطه ها مشخص می کند ، تقریباً 20 سال پیش تعیین شده و بر اساس کوانتومی قرار گرفتن در معرض یا سطح فعالیت تجاری واسطه تعریف نشده است.
1. 4از این رو ، مایل به ایجاد هنجارهای کفایت سرمایه مبتنی بر ریسک برای واسطه ها است که می توانند در مورد ظرفیت جذب از دست دادن واسطه ها ، راحتی معقول ایجاد کنند و خطر ابتلا به ضرر را به مشتری های غیر پیش فرض کاهش دهند.
1. 5فرمول کمیته دکتر L C Gupta برای محاسبه ارزش خالص به شرح زیر است:
سرمایه + ذخایر رایگان
دارایی های غیر قابل اعتماد کمتر ، یعنی
ب) اوراق بهادار تعهد شده
د) اوراق بهادار غیر قابل تاب (اوراق بهادار)
ه) تحویل بد
ج) بدهی ها و پیشرفت های مشکوک*
ز) هزینه های پیش پرداخت ، ضرر
ح) دارایی های نامشهود
من) 30 ٪ از اوراق بهادار قابل فروش
*توضیح - شامل بدهی/پیشرفت بیش از سه ماه یا به همکاران داده می شود.
2. الزامات ارزش خالص فعلی
عضو تجارت (TM) / عضو پاکسازی (CM)
2. 1بخش ارزش خالص برای CM در بخش مشتقات سهام در ژوئن 1998 مشخص شده است. برای بخش مشتقات ارز ، ارزش خالص ارزش TMS و CMS در آگوست 2008 مشخص شد ، در حالی که برای عضویت خود پاکسازی (SCM) در ماه مه 2011 مشخص شد. برای بخش مشتقات کالا ، ارزش خالص ارزش اعضا در سپتامبر 2015 مشخص شد.
2. 2فرمول خالص ارزش نیز در برنامه ششم آیین نامه SEBI (کارگزار سهام) ، 1992 (اصلاحات جایگزین در سال 2013) مشخص شده است. آیین نامه SEBI (کارگزار سهام) ، 1992 ، ارزش خالص و ارزش سپرده برای کارگزار سهام / TM ، CM و SCM را در نقدی سهام ، مشتقات سهام ، مشتقات ارز و بخش بدهی مشخص کنید:
*همانطور که هر از گاهی توسط هیئت مدیره مشخص می شود
** همانطور که در آیین نامه SEBI (کارگزار سهام) تعریف شده است ، "کارگزار سهام" به معنای شخصی است که در هر بورس اوراق بهادار دارای حقوق تجارت است و شامل یک عضو بازرگانی است.
2. 3ارزش خالص و ارزش سپرده برای اعضایی که در بخش مشتقات کالایی معامله می کنند به شرح زیر است:
*همانطور که هر از گاهی توسط هیئت مدیره مشخص می شود
2. 4ارزش خالص TM / CM را می توان هر از گاهی توسط هیئت مدیره مشخص کرد. با این حال ، هیچ الزام خالص برای TM ، CM و SCM در بخش نقدی مشخص نشده است. ارزش خالص نیز برای TM در بخش مشتقات سهام در آیین نامه SEBI مشخص نشده است. این امر برای مشخص کردن در بورس اوراق بهادار واگذار شده است.
2. 5بورس سهام ارزش خالص را طبق فرمول مقرر در کمیته L C Gupta برای عضویت در بخش های مختلف مشخص کرده است. بورس های مختلف دارای حداقل ارزش خالص متفاوتی برای اعضای بازرگانی خود برای هر بخش هستند. ارزش خالص / دامنه ارزش خالص ارزش برای انواع مختلف عضویت در بخش های مختلف تعیین شده توسط بورس سهام مانند موارد زیر است:
2. 6مشاهده شده است که حداقل ارزش خالص ارزش برای TMS از کرور 0. 10 روپیه تا کرور 1 روپیه برای بخش های مختلف یا بورس های مختلف متفاوت است. همچنین ، مشاهده شده است که بالاترین نیاز خالص ارزش عضویت در بخش مشتقات ارز است.
2. 7آیین نامه کارگزار سهام SEBI مشخص می کند که کوانتوم خالص ارزش باید توسط TM / CM حفظ شود ، در مجموع برای همه بخش ها حساب می شود. بنابراین این بدان معناست که اگر TM / CM دارای ارزش خالص باشد که بالاتر باشد ، ممکن است او ملزم به حفظ ارزش خالص جداگانه برای سایر بخش های دیگر باشد که نیاز به ارزش خالص پایین دارند.
شرکت کنندگان سپرده گذاری
2. 8نیاز خالص ارزش خالص برای شرکت کننده سپرده گذاری کارگزار سهام Rs است. 50 دریاچه و ارزش کل نمونه کارها اوراق بهادار (AVP) BOS که به صورت مواد مخدر در یک سپرده گذاری از طریق نهاد نگهداری می شوند ، از 100 برابر ارزش خالص تجاوز نمی کنند. شرکت کننده سپرده گذاری کارگزار سهام باید برای هر سپرده گذاری به طور جداگانه نیازهای خالص ارزش را رعایت کند. جایی که ارزش خالص بیش از Rs است. 10 کروس ، محدودیت های AVP ها کاربردی نیست.
2. 9حداقل ارزش خالص موجود برای شرکت کننده سپرده گذاری کارگزار سهام Rs است. 3 کروس در NSDL و Rs. 2 کروس در CDSL. ارزش خالص ارزش برای شرکت کننده در سپرده گذاری محدود Rs است. 1 کرور در هر دو
سپرده گذاری ، منوط به محدودیت های خاصی در مورد تجارت و/یا دوره محدود که توسط سپرده های مربوطه تصمیم گرفته شده است.
3. نیاز به تجدید نظر در نیاز خالص ارزش
3. 1عملیات بازار سرمایه هند شامل موارد زیر است: (الف) حاشیه احتمالی معاملات ، ب) برگزاری اوراق بهادار مشتری توسط سپرده های متمرکز و محدودیت در استفاده از اوراق بهادار مشتری توسط کارگزاران تحت POA ، و (ج) الزام برای حل و فصل حساب مشتریوجوه ، که توسط TM / CM نگهداری می شود. عدم موفقیت واسطه های بازار سرمایه در تحقق تعهدات مشتری ممکن است از ریسک عملیاتی ناشی شود ، با استفاده از پول مشتری برای سایر مشتری یا تجارت اختصاصی. حداقل هنجارهای سرمایه فعلی به اندازه کافی این خطرات را برطرف نمی کند.
عضو تجارت (TM) / عضو پاکسازی (CM)
3. 2این بازار شاهد تعدادی پیش فرض توسط برخی از اعضای بازرگانی (TMS) / اعضای پاکسازی (CMS) بود که در آن صندوق ها و اوراق بهادار مشتری توسط آنها سوء استفاده می شدند. برای محافظت از منافع سرمایه گذاران در برابر چنین TMS / CMS کلاهبرداری ، کمیته های SEBI. کمیته بررسی مدیریت ریسک (RMRC) و کمیته مشورتی بازار ثانویه (SMAC) SEBI را پیشنهاد کرده اند که ارزش خالص ارزش TM / CM نیاز به Relook دارد و ممکن است افزایش یابد. ترازنامه ارزش خالص کارگزار سهام باید کنترل شود و باید متناسب با ریسک عملیاتی که توسط کارگزار سهام با توجه به مشتریان خود گرفته می شود ، باشد.
3. 3ریسک بازار مشتری که توسط TM/CM با آن روبرو است ، به طور گسترده ای با اجرای جمع آوری پیش فرض حاشیه مشتری در بخش نقدی و مشتقات تحت پوشش قرار می گیرد ، با این حال ، خطر سوء استفاده از صندوق مشتری به دست TM/CM باید محافظت شود. ارزش خالص باید بر حمایت از صندوق مشتری و همچنین ایجاد یک مانع ورود و بنابراین ارزش خالص ارزش که سالها پیش تصریح شده بود ، متمرکز شود ، نیاز به افزایش قابل توجهی دارد.
3. 4SEBI همچنین آبشار پیش فرض را با توجه به صندوق ضمانت تسویه حساب اصلی (SGF) مشخص کرده است. در صورت وجود آبشار پیش فرض CC برای هر بخش ، پول های عضو پیش فرض برای اولین بار در سفارش هستند و همین امر باعث می شود TM / CM با سرمایه گذاری خوبی داشته باشید.
3. 5الزامات ارزش خالص سایر واسطه های ثبت شده SEBI مانند شرکت مدیریت دارایی از Rs تجدید نظر شد. 10 crores به Rs. 50 کروس در سال 2014. ارزش خالص ارزش مدیران نمونه کارها از Rs تجدید نظر شد. 2 Crores to 5 Rs Crores در سال 2019 و ارزش خالص ارزش برای آژانس های رتبه بندی اعتباری (CRA) نیز از Rs تجدید نظر شده است. 5 crores به Rs. 25 کروس. با این حال ، از چند سال گذشته هیچ تجدید نظر در مورد ارزش خالص TMS / CMS وجود ندارد.
3. 6با توجه به افزایش قابل توجه گردش مالی در بخش های مختلف بورس در طی دوره سال و افزایش قابل توجه تعداد سرمایه گذاران شرکت کننده در بازار اوراق بهادار ، به نظر می رسد مناسب است که بررسی ارزش خالص اعضا در بخش های مختلفبورس اوراق بهادار ممکن است انجام شود.
شرکت کننده
3. 7به عنوان یک شرکت کننده سپرده گذاری (DP) ، واسطه های بازار سرمایه دارای اوراق بهادار مشتری در ترازنامه خود نیستند. تغییر اخیر در فرآیند تصویب انتقال بازار اوراق بهادار مشتری ، که نیاز به مجوز صریح مشتری از طریق یک دستورالعمل تحویل الکترونیکی (EDIS) یا OTP دارد ، خطر سوء استفاده از اوراق بهادار مشتری توسط DPS را به میزان قابل توجهی کاهش داده است. با این حال ، نگرانی های مربوط به ریسک عملیاتی مانند EDIS کلاهبرداری / دستورالعمل تحویل (DIS) همچنان ادامه دارد.
3. 8نقش DP با معرفی تعهد ، استفاده محدود از POA و معرفی مکانیسم بلوک در صورت فروش اوراق بهادار توسط مشتری ، که از طریق سیستم های سپرده گذاری و شرکت های پاکسازی اجرا می شوند ، به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. پیوند ارزش حضانت با ارزش خالص ممکن است لازم نباشد زیرا DPS نقش محدودی در رسیدگی به اوراق بهادار مشتری دارد و آنها فقط به عنوان یک تسهیل کننده عمل می کنند. تمام معاملات در کتابهای سپرده گذاری ثبت شده است.
4- بررسی معیارهای خالص ارزش در جلسه کمیته مشاوره بازار ثانویه (SMAC) که در تاریخ 26 نوامبر 2020 برگزار شد ، مورد بحث قرار گرفت. پیشنهاد شد که حداقل ارزش خالص برای TM باید کرور Rs. 1 باشد ، زیرا SCM باید کرور Rs. 10 باشد ،برای CM باید کرور Rs. 25 باشد و برای PCM ، باید کرور Rs. 50 باشد. رئیس ، SMAC به کمیته اطلاع داد که در سراسر شرکت های پاکسازی (CCS) فقط در حاشیه کار نمی کنند. هنگامی که حاشیه شکست خورد ، CCS در سراسر جهان به نوبه خود به ارزش خالص CM و CM نگاه می کند ، به ارزش خالص TM می پردازد. از تجربیات جهانی آموخته شده است که نمی توان فقط با حاشیه ها ریسک را کاهش داد و سرمایه زیادی برای پوشش ریسکی که تحت پوشش حاشیه ها قرار نمی گیرد ، لازم است. کفایت سرمایه باید برای هر دو طرف مورد بررسی قرار گیرد ، یعنی قرار گرفتن در معرض سطح TM در بودجه و اوراق بهادار مشتری ، و به نوبه خود موقعیت باز و برای سطح CM ، باید خط دوم دفاع فراتر از حاشیه ها به شکل ارزش خالص وجود داشته باشد.
5- در راستای تصمیم در SMAC ، از NSE خواسته شد تا با مشورت با کلیه بورس های سهام و شرکت های پاکسازی ، پیشنهادی را برای هنجارهای کفایت سرمایه برای TM/CM/SCM/PCM ارائه دهد ، ارزش خالص شرکت کنندگان سپرده گذار را در مشاوره با مشورت با آن بررسی کنید. سپرده گذاری و فرمول بررسی مقرر شده توسط کمیته L C Gupta برای محاسبه ارزش خالص. NSE اساتید IIM ، احمدآباد و IIM ، Kozhikode را برای انجام یک مطالعه منصوب کرد. بر اساس توصیه های ارائه شده در این مطالعه ، NSE پیشنهاد بررسی معیارهای خالص ارزش TM/CM و DP را ارائه داد.
6. NSE پیشنهاد داد (همانطور که توسط سایر MII ها پیشنهاد شده است) که نیاز به ارزش خالص پایه باید در حداقل سطح نگه داشته شود و برای افزایش ارزش خالص ارزش TM به Rs پیشنهاد شده است. 75 لخ. NSE پیشنهاد کرد که همان ارزش خالص پایه را برای عضو خود پاکسازی ، عضو پاکسازی و عضو پاکسازی حرفه ای حفظ کند. NSE پیشنهاد کرد که ارزش خالص TM/cm از ارزش خالص پایه و 10 درصد از مانده های نقدی متوسط مشتری که با TM/CM در بخش ها و/یا مبادلات حفظ شده است ، در شش ماه گذشته. علاوه بر این ، برای پاسخگویی به شرایط احتمالی ریسک بازار ، TM/CM همچنین باید ارزش خالص معادل 100 درصد از حاشیه های متوسط را که برای موقعیت های اختصاصی عضو در طی شش ماه گذشته اعمال می شود ، حفظ کند و همچنین 10 درصد یا 5 درصد از میانگین را حفظ کندحاشیه های قابل استفاده برای حساب های مشتری در شش ماه گذشته توسط TM & CM. همچنین مطلوب بود که NSE باید این پیشنهاد را بر اساس ارزش خالص واقعی TM/SCM/CM/PCM موجود خود تجدید نظر کند ، همانطور که توسط اعضا ارسال شده است تا به صورت نیم سالانه مبادله کنند. بر اساس ارزش خالص واقعی TMS/CMS ، می توان نیاز به سرمایه پایه را تصمیم گرفت.
7. یک پیشنهاد اصلاح شده از حداقل ارزش خالص پایه و همچنین تجارت مشتری که دارای ارزش خالص متغیر اضافی برای اعضا است ، توسط NSE ارسال شده است. یک جلسه مجازی در 19 ژوئیه 2021 با کلیه بورس اوراق بهادار ، پاکسازی شرکت ها و سپرده گذاری ها برای بحث در مورد پیشنهاد اصلاح شده در مورد بررسی ارزش خالص عضو تجارت ، عضو پاکسازی و شرکت کننده سپرده گذاری برگزار شد. مشاهده شد که الزامات ارزش خالص پایه موجود در مقایسه با شغلی که TMS انجام می دهد و تعداد مشتریانی که دارند بسیار ناچیز است. SEBI اکنون یک ثبت نام واحد را اعطا می کند و پس از آن ، مجوز بخش/مبادله ای برای تجارت در بخش/مبادله مربوطه اعطا می شود. بنابراین ، یک ارزش خالص پایه عضو برای ثبت نام و همچنین عضویت در سایر بخش ها/صرافی ها واجد شرایط است. با این حال ، الزام ارزش خالص باید براساس وجوه مشتری که توسط وی برای تجارت در بخش ها/مبادلات حفظ شده است ، برای یک عضو افزایش یابد. ریسک تجاری توسط نیاز حاشیه ای مقدماتی پوشانده شده است و از این رو برای نیاز خالص نیازی به پیوند ندارد.
8. پیشنهاد
ارزش خالص TM/cm
8. 1با توجه به مشورت های دقیق که با موسسات زیرساخت بازار (MIIS) برگزار می شود ، الزامات خالص ارزش برای اعضا باید ارزش خالص پایه یا ارزش خالص متغیر را داشته باشد ، همانطور که در زیر آورده شده است ، هر کدام بالاتر باشد.
شروع با (Rs.
کروس)
تعادل مشتری حفظ شده
با عضو در بخش ها/مبادلات در 6 ماه گذشته. این باید
*نیاز موجود حداقل ارزش خالص Rs. 5 کروس باید در بخش مشتقات ارزی TM-SCM اعمال شود.
8. 2اگر یک عضو معیارهای خالص ارزش را مطابق با دسته خاصی از عضویت در هر یک از بورس های سهام برآورده کند ، این امر ارزش خالص ارزش را برای سایر بخش ها (ها) / بورس (های) نیز برآورده می کند. اگر یک عضو ارزش خالص ارزش را مطابق با SCM برآورده کند ، چنین عضو نیز باید ارزش خالص ارزش را به عنوان SCM سایر مبادلات / بخش ها برآورده کند.
8. 3. ارزش خالص ارزش باید به وجوه مشتری حفظ شده با عضو مرتبط شود. در صورتی که TM صندوق مشتری را با CM / CC واریز کند ، پس از آن با ارزش خالص اضافی به عنوان TM ، لازم نیست. فقط عضو بازرگانی که وجوه مشتری را با آنها حفظ می کند ، موظف است ارزش خالص را معادل 10 ٪ از میانگین صندوق های مشتری که در طی شش ماه گذشته توسط آنها حفظ شده است یا حداقل ارزش خالص را طبق مقرر نگه دارد ، هر کدام بالاتر باشد. در صورتی که TM با CM وجوه مشتری را واریز می کند ، محاسبه ارزش خالص متغیر در سطح CM نیز شامل وجوه مشتری TM است که توسط TM با CM سپرده می شود.
ارزش خالص DP
8. 4در صورتی که یک کارگزار سهام به دنبال این باشد که به عنوان یک شرکت کننده سپرده گذاری عمل کند ، پیشنهاد می شود که ارزش خالص DP معادل آن پیشنهادی برای TM-SCM باشد ، که Rs است. 3 کروس تا اکتبر 2022 و متعاقباً Rs. 5 کروس تا اکتبر 2023. ارزش کل نمونه کارها اوراق بهادار مرتبط با ارزش خالص لازم نیست.
8. 5DPS باید در نهایت به ارزش خالص معادل آن با SCM/cm/pcm برسد. TM به عنوان DP شناخته نمی شود و آنها از خدمات شرکت کننده سپرده گذاری CM مربوطه استفاده می کنند. فقط CM/PCM باید به عنوان DPS مستقل عمل کند.
8. 6در میان MII یک مورد ارزش خالص وجود دارد. حداقل ارزش خالص جداگانه توسط هر MII به صورت جداگانه تجویز نمی شود. ارزش خالص برای کارگزار نیز به عنوان ارزش خالص مورد نیاز برای DP شمرده می شود.
8. 7. مورد نیاز خالص خالص پیشنهادی برای TM/CM/PCM/DP حداقل است و مبادلات/CCS/سپرده گذاری برای تجویز هرگونه ارزش خالص بالاتر برای اعضای خود رایگان است.
دکتر L. C. فرمول کمیته گوپتا برای ارزش خالص
8. 8محاسبه ارزش خالص همانطور که توسط کمیته L C Gupta مقرر شده است ، با این حال ، پس از توضیحات ارائه شده است:
8. 8. 1. برای سرمایه سهم ، بدهی / اوراق قرضه / ضمانت نامه ای که به طور اجباری قابل تبدیل هستند که طی یک دوره 5 سال از تاریخ صدور قابل تبدیل هستند.
8. 8. 2. این ذخایر رایگان شامل سود و زیان ، ذخیره عمومی ، حق بیمه اوراق بهادار ، ذخیره بازخرید سهم اولویت ، ذخیره بازخرید سرمایه و غیره است. اما ذخایر ایجاد شده با تجدید ارزیابی دارایی ها را شامل نمی شود.
8. 8. 3. سهام متعلق به TM / CM و متعهد به پاکسازی شرکت ها / اعضای پاکسازی از ارزش خالص کسر نمی شود.
8. 8. 4. تحت دارایی غیر قابل قبول "بدهی ها و پیشرفت های مشکوک" ، "هرگونه بدهی یا پیشرفت (به جز بدهکاران تجارت کمتر از 3 ماه)" دارایی غیر قابل قبولی خواهد بود.
9. نظرات عمومی
با توجه به پیامدهای موضوع مذکور در شرکت کنندگان در بازار ، نظرات عمومی در مورد پیشنهادات فوق دعوت می شود. نظرات ممکن است از طریق ایمیل یا از طریق پست ، در قالب زیر ارسال شود:
| نام نهاد / شخص پیشنهادی نظرات: نام سازمان (در صورت وجود): شماره تماس و آدرس ایمیل: | |||
| شماره س. | بند مرجع مقاله بحث | پیشنهاد / نظرات | بنیاد و پایه |
[توجه: با مهربانی موضوع ارتباطات را به عنوان "نظرات در مورد مقاله مشاوره برای بررسی معیارهای ارزش خالص عضو تجارت (TM) / عضو ترخیص (CM) / شرکت کنندگان سپرده گذاری (DP)" ذکر کنید و مشخص کنید که آیا شما یک واسطه بازار هستید /شرکت کننده (نوع/ گروه ذکر شده) یا عمومی (سرمایه گذار ، آکادمی و غیره)]
نظرات در مورد پیشنهادات فوق ممکن است تا 18 اکتبر 2021 ارسال شود
1. از طریق ایمیل به Shri Gaurav Kumar در [email protected]. gov. in یا
2. از طریق پست به آدرس زیر: Shri Narendra Rawat مدیر کل بازار تنظیمات تنظیم و نظارت بر هیئت مدیره اوراق بهادار و مبادله هند Sebi Bhavan - II ، Plot No. C7 ، Block "G" ، Bandra Kurla Complex ، Bandra (East) ،بمبئی - 400 051 صادر شده در: 27 سپتامبر 2021
