عواقب تورم در مورد خطرات سهام برای سرمایه گذاران سهام عدالت در نظر گرفته می شود

در یک پست قبلی ، ما به بررسی تأثیر منفی افزایش تورم بر دارندگان اوراق قرضه پرداختیم. آیا این بدان معنی است که سهام راه حل تورم است؟متأسفانه ، سهام در برابر معضل تورم مصون نیست. در این پست ما بررسی خواهیم کرد که چرا.

چه چیزی پوشانده خواهد شد

تورم چگونه بر سود شرکت ها تأثیر می گذارد؟

هیچ منکر این نیست که سهام ایالات متحده طی چند دهه گذشته یک سرمایه گذاری فوق العاده بوده است. حتی با در نظر گرفتن بازارهای خرس سقوط Dot-Com (2000-02) ، بحران مالی جهانی (2007-09) و وحشت Covid-19 (2020) ، S& P 500 به طور متوسط 10. 5 ٪ در سال بوداز ژانویه 1990. این به اوج 2،271 ٪ بازده تا 30 سپتامبر 2021 می رسد.

منبع: Zephyr StyleAdvisor ، بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس. سود شرکت ها پس از مالیات (بدون IVA و CCADJ) ، میلیاردها دلار ، نرخ سالانه تعدیل شده فصلی

در طول این دوره ، سودآوری شرکت های آمریکایی نیز افزایش یافت و رکورد بالایی را تعیین کرد. سودآوری شرکت ، که به عنوان میله های آبی در نمودار بالا نشان داده شده است ، توسط عوامل بسیاری تقویت شده است ، از جمله:

• یک محیط تورمی پایین ، که به شرکت ها اجازه می دهد برای آینده برنامه ریزی کنند و هزینه های سرمایه را تهیه کنند
• جهانی سازی و خاموش کردن زنجیره های عرضه ، پایین نگه داشتن هزینه ها
• یک نیروی کار مستعار ، قادر به افزایش دستمزد معنی دار نیست
• یک سیاست پولی بسیار گشاد ، که به شرکت ها امکان می دهد مبلغ بدهی را با هزینه های خدمات بسیار کم صادر کنند

از آنجا که یکی از چشم اندازهای پس از فاکتور بررسی می کند ، عادلانه است که بپرسید که چه تعداد از این عوامل به صورت معکوس پرتاب شده است. چه گذرا یا سکولار ، بازده نرخ بالاتر تورم بر همه موارد فوق تأثیر می گذارد. تورم عدم اطمینان به برنامه ریزی بلند مدت و افزایش نرخ بهره می تواند به ترازنامه شرکت ها آسیب برساند. هزینه ورودی به تولید- هم جسمی و هم انسانی در حال افزایش است. تولید در سراسر جهان در حال استفاده مجدد است ، تنگناها در زنجیره تأمین ظاهر می شوند و کارگران خواستار افزایش دستمزد هستند.

آنچه که زمانی برای سودآوری شرکت ها وجود داشت ، اکنون سرچشمه است. اکنون شرکت ها مجموعه ای از گزینه ها را رها کرده اند:

• آنها می توانند هزینه های بالاتر را بخورند و به سودآوری خودشان برسند
• آنها می توانند تأمین کنندگان خود را تحت تأثیر قرار دهند و بر حاشیه سود شرکت های تأمین کننده تأثیر بگذارند
• آنها می توانند هزینه های بالاتری را به مشتریان خود منتقل کنند ، تقاضای افسرده کننده و سهم بازار

با نتیجه گیری منطقی آنها ، همه این انتخاب های بد باید بر ارزیابی و چشم انداز شرکت های آمریکایی تأثیر منفی بگذارد. با توجه به این واقعیت که ارزش گذاری بازار سهام نزدیک به اوج تاریخی است ، در صورت تجدید نظر یا تغییر فرضیات خود در مورد تورم ، این مسئله می تواند باعث ایجاد مشکلاتی شود.

تأثیر تورم بر ارزش سهام

توجه دیگری وجود دارد که می توانید در هنگام تأثیر تورم در بورس سهام گسترده به خاطر داشته باشید. امروز S& P 500 به شدت به سمت رشد سهام کج شده و نسبت قیمت/درآمد تقریباً در اوج های تاریخی است.

چرا این یک مشکل است؟از این گذشته ، اگر سهام رشد نمایانگر پویاترین بخش اقتصاد باشد ، آیا نباید آنها را به بهترین وجه برای پیشی گرفتن از تورم قرار دهند؟

مشکل مربوط به تلاش برای یافتن ارزش فعلی درآمد آینده است. در یک پست وبلاگ اخیر ، "ارزش سهام چیست؟"ما این ایده را مورد بررسی قرار دادیم که ارزش بلند مدت یک سهام بر اساس درآمد آن است.

دومین پست اخیر ، "تأثیر تورم" ، در مورد این ایده که جریان نقدی آینده باید با ارزش زمان پول - یعنی تورم - تخفیف می یابد ، بحث می کند. اگر این دو مفهوم را با هم ترکیب کنیم ، می بینیم که چرا شیب رشد و ارزیابی زیاد S& P 500 ممکن است مستعد افزایش تورم باشد.

اگر یک سرمایه گذار از خرید سهام با نسبت P/E 30 خوشحال باشد ، دلالت بر این است که ارزش 30 سال آینده جبران کافی برای قیمت پول امروز است. اما مشکل در یک محیط بالای تورمی این است که درآمدهای دور از کشور از این پس باید با نرخ بالاتر تخفیف یا مجازات شود تا تأثیر فاسد تورم را در خود جای دهد.

اگر درآمدهای آینده آن به اندازه واقعی ارزش نداشته باشد ، ارزش سهام امروز باید کمتر باشد. درست مانند اوراق قرضه 30 ساله نسبت به اوراق قرضه 10 ساله مستعد تورم است ، سهام با P/E 30 نسبت به سهام با P/E 10 نسبت به تورم حساس تر است.

تأثیر تورم بر تقاضا

زیبایی یک سیستم اقتصادی بازار آزاد این است که شامل مکانیسم های خود اصلاح است که در زیاده خواهی ها حاکم است. تأمین کنندگان با تولید بیشتر به قیمت های بالا پاسخ می دهند. مصرف کنندگان با کاهش تقاضا یا یافتن جایگزین ها به قیمت های بالا پاسخ می دهند."دست نامرئی" با استفاده از تداخل در خارج ، به طور طبیعی عرضه ، تقاضا و قیمت ها را تا رسیدن به تعادل راهنمایی می کند.

با این حال، این بدان معنا نیست که وقتی این اصلاحات رخ می دهد، بازنده ای وجود نخواهد داشت. اگر رشد بزرگ پس از کووید-19 در بازارها به دلیل محرک های مالی و پولی همراه با تقاضای متوقف شده بود، منطقی است که بپرسیم پس از توقف یا معکوس شدن این محرک ها، بازار چگونه عمل می کند.

• آیا افزایش قیمت بلیط هواپیما، کرایه ماشین و هتل باعث تعویق تعطیلات می شود؟
• آیا افزایش هزینه‌های تامین الوار و ساختمان باعث می‌شود که مالکان خانه‌ها را به تعویق بیاندازند؟
• استخدام نیروی کار برای ساخت آن افزوده جدید برنامه ریزی شده چقدر گران است؟
• آیا افزایش قیمت در خریدهای ضروری کالاهای اساسی مانند غذا و بنزین باعث می شود پول کمتری برای اقلام سرگرم کننده مانند یک تلویزیون صفحه تخت جدید یا یک آیفون جدید خرج شود؟

در سرتاسر آمریکا اینها سوالاتی است که خانواده ها از خود می پرسند. در حالی که این تصمیمات به صورت جداگانه ممکن است چندان زیاد به نظر نرسند، با هم دو سوم اقتصاد را تشکیل می دهند که تقاضای مصرف کننده است. اگر تورم خیلی سریع و به اندازه کافی افزایش یابد، ممکن است تقاضا را تا حدی کاهش دهد که تأثیر منفی بر اقتصاد و بازارهای سهام بگذارد.

راه حلی برای سرمایه گذاری سهام در عصر تورم

در حال حاضر فشارهای تورمی متعددی بر اقتصاد تأثیر می گذارد. مدت و شدت تورم در نهایت تاثیر آن بر بازار سرمایه را تعیین می کند. اگر اوراق قرضه توسط تورم تهدید شود و اگر سهام نیز در معرض خطرات تورمی باشند، سرمایه گذار متوسط چه کاری باید انجام دهد؟

سوان بر این باور است که ریسک نزولی همیشه در بازار وجود دارد، اما امروزه به ویژه مرتبط است. با توجه به محیط نرخ بهره، به نظر می رسد بازارهای سهام بازده بلندمدت بهتری را ارائه می دهند. در حالی که بسیاری از پرتفوی ها به سمت افزایش قرار گرفتن در معرض سهام نسبت به بازده سوخت متمایل شده اند، اما این کار را در حالی انجام می دهند که ریسک بیشتری را نیز متحمل می شوند.

ما معتقدیم که سهام پوشش‌دار یک گزینه به موقع را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند.

رویکرد «همیشه سرمایه‌گذاری شده، همیشه پوشش‌دهی شده» ما برای سهام پوشش‌دار، سرمایه‌گذاری غیرفعال در سهام را برای تأمین بازده بالقوه و مدیریت ریسک فعال با استفاده از گزینه‌های فروش، که برای افزایش ارزش در طول فروش بازار طراحی شده‌اند، ترکیب می‌کند. رویکرد سرمایه‌گذاری متمایز ما، که برای اولین بار در سال 1997 راه‌اندازی شد، برای طیف وسیعی از صندوق‌ها و استراتژی‌های سهام پوشش‌دار اعمال می‌شود.

هیچ‌کس نمی‌داند که سهام در مواجهه با تورم بالاتر چگونه ممکن است عمل کند، اما سرمایه‌گذارانی که از رویکرد سهام پوشش‌دار سوان استفاده می‌کنند، آماده هستند.

سوان منابع و آموزش

مدیران و تحلیلگران پورتفولیوی ما به ایجاد مقالات مرتبط، آموزشی، پادکست ها، مقالات سفید، ویدئوها و موارد دیگر اختصاص دارند.