طبقه بندی لیپر و دسته بندی های صبح Morningstar

از زمان کسب Broadridge از تجارت Morningstar 15 (c) ، یکی از سؤالات متداول پرسیده شده این بوده است که این تغییرات به معنای رتبه بندی صندوق من در گزارش ها چیست. برای بیشتر هیئت ها و شرکت های صندوق ، ما در صورت وجود با تغییرات ، به رتبه بندی بستگی دارد ، به کدام سیستم طبقه بندی استفاده می شود. Broadridge اکنون قادر است به مشتریان این فرصت را بدهد تا از طبقه بندی و داده های Lipper یا Morningstar استفاده کنند. در حالی که داده های اساسی بین دو شرکت نسبتاً مشابه است و در صورت تأثیر در رتبه بندی ، تحقیقات ما نشان می دهد که ممکن است تغییرات قابل توجهی در رتبه بندی صندوق بر اساس انتخاب سیستم طبقه بندی برای استفاده ، لیپر یا مورنینگ استار ایجاد شود.

یکی ، دیگری ، یا هر دو؟

مدیران صندوق ممکن است با انتخاب استفاده از طبقه بندی لیپ یا دسته های صبحگاهی در گزارش های 15 (c) برای بودجه هایی که نظارت می کنند ، روبرو شوند. این سند شباهت ها و تفاوت های اساسی بین دو سیستم را برای طبقه بندی صندوق های متقابل برجسته می کند. منظور این نیست که یک سیستم را بر روی دیگری توصیه کند. در حقیقت ، ما پیش بینی می کنیم که برخی از مشتری ها از یک سیستم برای مجموعه ای از بودجه خود و سیستم دیگر برای بقیه استفاده کنند.

شباهت های اساسی

هر دو طبقه بندی لیپر و دسته بندی های Morningstar اهداف اعلام شده صندوق را در نظر می گیرند ، اما در نهایت مستقل از نام صندوق ها ("رشد سرمایه") ، نامگذاری صنعت ("بازده کل") یا سایر اعلامیه های سبک هستند ("این یک صندوق" محافظه کار "است ...")این دو سیستم جهانی هستند-کلیه وجوه ، از جمله بازپرداخت باز ، پرتفوی متغیر سالیانه و صندوق های مبادله ای (ETF)-و منحصر به فرد: یک صندوق فقط در یک گروه می تواند باشد.(توجه داشته باشید که Morningstar یک سیستم جداگانه برای صندوق های بسته دارد و لیپر طبقه بندی های منحصر به فردی برای بیمه و صندوق های بسته دارد.)

برای صندوق های سهام متنوع ، هر دو شرکت دارای سهام نمونه کارها برای تعیین سبک (ارزش ، هسته یا ترکیب) و سرمایه گذاری در بازار (کلاه بزرگ ، وسط کلاه و کلاه کوچک) هستند. علاوه بر این برای محصولات سهام متنوع ایالات متحده ، لیپر هم دارای درآمد چند کلاه و هم در سهام است). از دارایی های نمونه کارها نیز برای تعیین اینکه آیا یک صندوق به طور گسترده به عنوان ایالات متحده/داخلی گروه بندی می شود ، استفاده می شود. بین المللی/خارجی ؛یا جهانی/جهان. Morningstar همچنین به یک تجزیه و تحلیل نمونه کارها مشابه برای طبقه بندی صندوق های چند دارایی و تخصیص و همچنین صندوق های سهام تخصصی متکی است.

از طرف دیگر ، لیپر از تجزیه و تحلیل کیفی از دفترچه صندوق برای صندوق های سهام تخصصی و صندوق های درآمد ثابت استفاده می کند. برای تعیین میانگین کیفیت اعتبار و مدت زمان اعتبار ، Morningstar در حال حاضر به داده های نظرسنجی به طور داوطلبانه ارائه شده است - یا نه - توسط مدیر صندوق ، اما قصد دارد با تجزیه و تحلیل دارایی های فردی ، اوراق بهادار اوراق قرضه را تجزیه کند ، همانطور که اکنون با صندوق های سهام است. لیپر غلظت بخش ، کیفیت متوسط اعتبار و بلوغ (به جای مدت زمان) را از دفترچه صندوق تعیین می کند.

بودجه گروه لیپر و مورنینگ استار بر اساس دارایی های خود برای سه سال گذشته. لیپر وزن بالاتری را به اوراق بهادار اخیر اختصاص می دهد. Morningstar به طور مساوی هر نمونه کارها را وزن می کند. این دو سیستم تا حد زیادی خودکار هستند ، اگرچه نظارت بر تحلیلگران سرمایه گذاری وجود دارد ، و مدیران صندوق ممکن است تکالیف خود را تجدید نظر کنند. سرانجام ، هر دو Lipper و Morningstar دارای رتبه بندی هستند - رهبران لیپر و رتبه بندی ستاره مورنینگ استار - و همچنین معیارها بر اساس سیستم های مربوطه.

تفاوتهای اساسی

همانطور که اشاره شد ، هر دو گروه Lipper و Morningstar بر اساس دارایی های خود برای سه سال گذشته. لیپر وزن بالاتری را به اوراق بهادار اخیر اختصاص می دهد. Morningstar به طور مساوی هر نمونه کارها را وزن می کند. دسته بندی های Morningstar به یک طرح شماتیک ، جعبه سبک برای سهام عدالت ، درآمد ثابت و اخیراً وجوه جایگزین گره خورده است. لیپر چنین شماتیک ندارد. سیستم Morningstar پایه و اساس رتبه های گذشته نگر ("ستاره") و رتبه بندی های آینده نگر ("مدال آور") است. لیپر فقط رتبه های گذشته نگر دارد. یکی از عناصر رتبه رهبران لیپر هزینه است. قیمت عنصری از رتبه بندی مدال آور Morningstar است ، اما رتبه ستاره نیست. دسته بندی های Morningstar در مدل های تخصیص دارایی خود شرکت ادغام می شوند. از طبقه بندی لیپر ممکن است برای تخصیص دارایی استفاده شود ، اما خود شرکت تخصیص دارایی را ارائه نمی دهد. گذشته ، Morningstar تفسیر کیفی را بر اساس سیستم دسته بندی خود ارائه می دهد. لیپر خود وجوه را بر اساس سیستم طبقه بندی خود تجزیه و تحلیل نمی کند.

میز 1

سهام آمریکا - پایان باز

جدول 2

سهام غیر آمریکایی-پایان باز

جدول 3

سهام جهانی - پایان باز

تفاوت توسط کلاس دارایی گسترده: حقوق صاحبان سهام

هر دو صندوق سهام لیپر و مورنینگ استار را به سه گروه اساسی تقسیم می کنند: داخلی/ایالات متحده ؛بین المللی/خارجی ؛و جهانی/جهان (به جداول 1-3 مراجعه کنید). هر دو دارای سه سریال مبتنی بر سرمایه گذاری در بازار ، بزرگ ، متوسط و کوچک و سه ستون مبتنی بر سبک ، ارزش ، هسته/ترکیب و رشد هستند. از همه مهمتر ، برای هر گروه ، لیپر طبقه بندی درآمد عدالت دارد. Morningstar چنین نمی کند. و برای هر یک از ستون های مبتنی بر سبک ، لیپر طبقه بندی چند کلاه دارد. Morningstar فقط دسته های سرمایه گذاری در بازار را دارد. لیپر این ستون های مبتنی بر سبک را در طبقه بندی جهانی خود حفظ می کند. Morningstar دارای یک دسته از سهام بزرگ جهان است.

برای صندوق های سهام منطقه ای ، لیپر و مورنینگ استار تقریباً یکسان هستند ، اگرچه اعضای هر گروه کاملاً همپوشانی ندارند. به طور خاص ، این دو شرکت دارای گروه بندی برای اقیانوس آرام/آسیا ، آسیا سابق ژاپن ، چین ، هند ، بازارهای نوظهور ، آمریکای لاتین و اروپا هستند.

برای سهام عدالت (بر خلاف کالاها) بودجه و منابع طبیعی منابع طبیعی ، لیپر سه طبقه بندی دارد در حالی که Morningstar دارای دو است. برای صندوق های بخش سهام ، این دو بنگاه تقریباً به طور کامل همپوشانی دارند ، با گروه بندی برای بودجه هایی که بر MLP ها ، صنعتی ، معدنچیان فلزی گرانبها و تولید کنندگان ، سهام ارتباطات و برنامه های کاربردی متمرکز شده اند.

در سه زمینه لیپر هم طبقه بندی جهانی و هم داخلی دارد ، در حالی که Morningstar جز یک دسته واحد است: خدمات مالی ، فناوری و مراقبت های بهداشتی. لیپر کالاهای مصرفی و بودجه خدمات مصرف کننده را از هم جدا می کند. Morningstar بین صندوق های چرخه ای دفاعی مصرف کننده و مصرف کننده تقسیم می شود. هر دو شرکت برای صندوق های زیرساختی گروه بندی دارند. سرانجام ، لیپر دارای سه طبقه بندی املاک و مستغلات است: ایالات متحده ، بین المللی و جهانی ، مورنینگ استار دو مجموعه دوم را در زیر یک دسته از املاک و مستغلات جهانی ترکیب می کند.

تفاوت توسط کلاس دارایی گسترده: درآمد ثابت مشمول مالیات

برای صندوق های اوراق قرضه اصلی یا "AGG" (جدول 4 را ببینید) ، لیپر دارای سه طبقه بندی اوراق بهادار و یک مدت زمان است: هسته ، هسته به علاوه ، انعطاف پذیر و عمومی (‘عمومی" با بلند مدت مطابقت دارد). Morningstar دارای چهار دسته مبتنی بر مدت زمان است: فوق العاده کوتاه ، کوتاه ، متوسط و طولانی. نوارهای مدت زمان لیپ بر اساس بلوغ متوسط است: 3 و 5 و 10 = عمومی (طولانی). نوارهای مدت زمان صبحگاهی نسبت به مدت زمان شاخص اوراق قرضه هسته صبح Morningstar (MCBI) محاسبه می شوند: 25 و 75 و 125 ٪ = طولانی.

برای صندوق های اوراق قرضه دولت ایالات متحده ، لیپر دارای دو طبقه بندی اوراق بهادار خزانه داری ، کوتاه و عمومی (طولانی) است. گروه های Morningstar صندوق های متمرکز بر خزانه داری را تحت گروه های دولتی خود قرار می دهند. لیپر دارای طبقه بندی GNMA و ایالات متحده است. Morningstar این وجوه را در دسته بندی اوراق قرضه دولتی مربوطه گروه بندی می کند. لیپر چهار نوع طبقه بندی اوراق بهادار دولتی دارد: کوتاه ، کوتاه/متوسط ، میانی و عمومی (طولانی). Morningstar دارای سه نوع گروه اوراق قرضه دولتی است: کوتاه ، متوسط و طولانی. هر دو لیپر و مورنینگ استار دارای گروه بندی اوراق بهادار محافظت شده از تورم هستند. هیچ یک از شرکت ها برای صندوق های اوراق قرضه غیر وابسته به تورم و یا برای صندوق های بازده واقعی ، گروه بندی مشخصی ندارند.

برای بدهی شرکت ها ، لیپر صندوق های بدهی شرکت های درجه یک سرمایه گذاری را به دو طبقه بندی ، بدهی شرکت ها و بدهی شرکت های شرکت BBB تقسیم می کند. Morningstar دارای یک دسته اوراق قرضه شرکت است. لیپر طبقه بندی مشارکت وام دارد. Morningstar دارای یک دسته وام بانکی است. لیپر طبقه بندی اوراق بهادار با عملکرد بالا [شرکت] ، Morningstar دارای یک دسته اوراق قرضه با عملکرد بالا است. و ، لیپر دارای طبقه بندی اوراق بهادار قابل تبدیل است که با دسته Convertibles Morningstar همپوشانی دارد. لیپر برای وجوه سهام ترجیحی گروه بندی مشخصی ندارد. Morningstar انجام می دهد.

جدول 4

درآمد ثابت مالیات - پایان باز

لیپر وجوه اوراق قرضه بازارهای نوظهور را به دو طبقه بندی تقسیم می کند، بدهی ارز محلی بازارهای نوظهور و بدهی ارز سخت بازارهای نوظهور. مورنینگ استار تمایز مشابهی با دسته‌های جداگانه ارز محلی بازارهای نوظهور و اوراق قرضه بازارهای نوظهور ایجاد می‌کند.

لیپر وجوه متمرکز بر وجوه اوراق قرضه غیر آمریکایی را به دو طبقه بندی، درآمد بین المللی و درآمد جهانی تقسیم می کند. مورنینگ استار یک دسته واحد برای صندوق‌های اوراق قرضه غیرآمریکایی دارد، World Bond. در نهایت، Lipper دارای یک طبقه بندی درآمد ثابت تخصصی متمایز است. مورنینگ استار دسته بندی مربوطه ندارد.

تفاوت طبق طبقه دارایی گسترده: اوراق قرضه شهرداری

هم Lipper و هم Morningstar از نوارهای مدت یکسانی برای وجوه مشمول مالیات و وجوه معاف از مالیات استفاده می کنند (جدول 4). Lipper دارای طبقه بندی های تک حالته غیرمدت برای هفت حالت است: MD، MA، MN، NJ، OH، PA، و VA. مورنینگ استار دارای دسته‌های تک حالته غیرمدت است که برای پنج تا از آن هفت مورد، اما نه MD و VA.

Lipper دارای سه طبقه بندی مبتنی بر مدت زمان برای بودجه شهرداری کالیفرنیا است: کوتاه/متوسط، متوسط و عمومی [طولانی]. مورنینگ استار وجوه کوتاه مدت کالیفرنیا را در دسته ایالت منفرد Muni قرار می دهد، اما دارای دسته های کالیفرنیا متوسط و کالیفرنیا طولانی است. Lipper دارای دو طبقه بندی مبتنی بر مدت زمان برای بودجه شهرداری نیویورک است: کوتاه/متوسط و عمومی [طولانی]. مورنینگ استار وجوه کوتاه مدت نیویورک را در دسته Muni Single State قرار می دهد، اما دارای دسته های متوسط نیویورک و نیویورک طولانی است.

Lipper دارای سه طبقه‌بندی مبتنی بر مدت زمان برای حالت‌های "سایر" است: کوتاه/متوسط، متوسط، و عمومی [طولانی]. مورنینگ استار سه دسته برای حالت های «دیگر» دارد: کوتاه، متوسط و بلند.

در نهایت، Lipper دارای یک طبقه بندی بدهی شهری با بازده بالا و Morningstar دارای یک دسته Muni با بازده بالا است.

تفاوت‌های طبقه دارایی گسترده: گزینه‌های جایگزین

برای صندوق‌های جایگزین مبتنی بر سهام، Lipper دارای یک طبقه‌بندی Alternative Equity Market Neutral است که با دسته Morningstar Market Neutral مطابقت دارد، و Lipper دارای یک طبقه‌بندی Alternative Long-Short Equity است که مطابق با دسته سهام Morningstar Long-Short است. Lipper دارای یک طبقه بندی Dedicated Short Bias است که مطابق با رده Morningstar Bear Market است. و برای صندوق‌های جایگزین مبتنی بر درآمد ثابت، Lipper دارای یک طبقه‌بندی تمرکز اعتباری جایگزین است که با دو دسته Morningstar، Long-Short Credit و Nontraditional Bond قابل مقایسه است.

در مورد استراتژی‌های صندوق تامینی، لیپر دارای دو طبقه‌بندی «استراتژی واحد»، Alternative Event Driven و Alternative Global Macro است که هیچ دسته‌بندی Morningstar مربوطه برای آنها وجود ندارد. Lipper دارای یک طبقه بندی چند استراتژی جایگزین است که با دسته بندی چند جایگزین مورنینگ استار مطابقت دارد.

برای صندوق‌های کالایی (آنهایی که مستقیماً روی کالا سرمایه‌گذاری می‌کنند، برخلاف صندوق‌هایی که در شرکت‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کنند که کالا را استخراج می‌کنند یا آن را پرورش می‌دهند)، Lipper یک طبقه‌بندی آتی مدیریت‌شده دارد که مطابق با رده آینده‌های مدیریت‌شده Morningstar است. Lipper دارای یک طبقه بندی کالاهای عمومی است که مطابق با رده کالاهای Morningstar - Broad Basket است و Lipper دارای سه طبقه بندی کالای تخصصی است که معادل های Morningstar برای آنها وجود دارد: کالاهای کشاورزی / کالاها - کشاورزی. کالاهای انرژی / کالاها – انرژی;و کالاها فلزات گرانبها / کالاها – فلزات گرانبها. در نهایت، Lipper دارای یک طبقه بندی کالاهای تخصصی است که هیچ معادل Morningstar برای آن وجود ندارد.

Lipper دارای دو طبقه بندی گسترده است، Absolute Return و Alternative Active Extension، که یک دسته Morningstar معادل برای آنها وجود ندارد. Lipper دارای یک طبقه بندی ارز جایگزین است که مطابق با رده چند ارزی Morningstar است.

مورنینگ استار مجموعه‌ای از دسته‌های «معامله» دارد که هیچ طبقه‌بندی معادلی برای لیپر وجود ندارد: تجارت – کالاهای معکوس، تجارت – کالاهای دارای اهرم، تجارت – بدهی معکوس، تجارت – بدهی اهرمی، تجارت – دارایی دارای اهرم، تجارت – متفرقه. در نهایت، مورنینگ استار یک دسته دارد، به نام Options-Based، که هیچ طبقه‌بندی معادل Lipper برای آن وجود ندارد.

تخصیص و دارایی های مختلط: مبتنی بر ریسک

سیستم طبقه‌بندی لیپر و سیستم‌های طبقه‌بندی مورنینگ استار برای صندوق‌های ریسک هدف، همپوشانی دارند، اما به طور قابل‌توجهی متفاوت هستند. طبقه‌بندی‌های لیپر و دسته‌های مورنینگ استار بر اساس درصد حقوق صاحبان سهام به‌عنوان نماینده ریسک (نوسانات مورد انتظار) هستند. آنچه در این زمینه متفاوت است، باندهای سهام هستند.

Lipper وجوهی را که برای تأمین درآمد سرمایه گذاران بازنشسته از قبل در مجموعه تخصیص مبتنی بر ریسک خود تحت عنوان «امروز» و همچنین در گروهی جداگانه برای سرمایه گذاران درآمد بازنشستگی قرار می دهد، قرار می دهد. در مقابل، مورنینگ استار یک دسته «درآمد» (یا فوق محافظه‌کار) جداگانه ندارد و صندوق‌های درآمد بازنشستگی را در انتهای سری‌های تاریخ هدف خود قرار می‌دهد. تعداد کل وجوه در هر سری متفاوت است. Morningstar تقریباً 40٪ بیشتر از Lipper در پنج طبقه بندی خود، بدون احتساب درآمد بازنشستگی، دارایی بیشتری در پنج دسته خود دارد. در نهایت، Lipper دارای چندین طبقه بندی چند دارایی است، مانند نمونه کارها انعطاف پذیر، که هیچ معادلی برای مورنینگ استار وجود ندارد.

تخصیص و دارایی های مختلط: تاریخ هدف

طبقه‌بندی‌های تاریخ هدف لیپر و دسته‌بندی‌های تاریخ هدف مورنینگ استار، اگر یکسان نباشند، بسیار شبیه هستند. برای هر دو، گروه بندی بر اساس تاریخ پرنعمت (هدف) است تا دارایی های اساسی یا تخصیص دارایی. برای هر دو، گروه‌های مربوط به «وینتاژ» پنج ساله، که از سال 2010 با افزایش پنج ساله پس از آن آغاز شد.

Morningstar یک دسته جداگانه برای وجوهی دارد که قبلاً به تاریخ پرنعمت خود رسیده اند (2000-2010). لیپر برخی از این وجوه را در طبقه بندی سال 2010 خود قرار می دهد و برخی دیگر را به عنوان درآمد بازنشستگی در نظر می گیرد. تفاوت دیگر این است که رده‌بندی لیپر در 2055+ به پایان می‌رسد، در حالی که رده نهایی Morningstar 2060+ است.

چه مقدار همپوشانی بین این دو سیستم وجود دارد؟

پاسخ ، صادقانه ، این است که بستگی دارد. در برخی موارد ، تحقیقات ما با هم همپوشانی 90 ٪ ، خواه از لیپر به Morningstar یا Morningstar به لیپر ، همپوشانی داشته است. در موارد دیگر ، حتی در مواردی که ممکن است انتظار همپوشانی بالایی داشته باشد (زیرا هر دو شرکت دارای یک گروه بندی یکسان هستند) ، به ترتیب 30-40 ٪ است ، دوباره از یک به دیگری می رود. علاوه بر این ، نرخ های همپوشانی براساس نوع محصول متفاوت است و نرخ ها به طور کلی در بین ETF ها بیشتر است ، که اغلب ردیابی شاخص هستند و استراتژی های کاملاً مشخصی نسبت به صندوق های باز دارند ، که عمدتاً فعال هستند و دارای دستورالعمل های سرمایه گذاری گسترده تری هستند.

توجه به این نکته حائز اهمیت است که هر دو سیستم پویا هستند: سیستم دسته بندی Morningstar مستعد گسترش و قرارداد بر اساس تعداد وجوه در یک دسته است ، زیرا حداقل برای ساخت یک منحنی زنگ برای تولید امتیاز ستاره لازم است. علاوه بر این ، از نظر ما ، سیستم Morningstar در مورد اختلافات مشخص در بازده های مورد انتظار ، که در یک تخصیص دارایی مدل سازی می شود ، پیش بینی می شود. از طرف دیگر ، سیستم لیپر برای هر طبقه بندی حداقل اندازه کمتری دارد و بنابراین می تواند سریعتر در طبقه بندی های اضافی جدا شود و طبقه بندی های موجود را طولانی تر حفظ کند. به نظر ما ، سیستم لیپر نیز نسبت به اهداف اعلام شده و همچنین تمایز بازاریابی و فروش پاسخگوتر است. سرانجام ، ما می گوییم که هیچ یک از سیستم ها در درمان سرمایه گذاری های جایگزین کاملاً تکامل یافته اند.

مثال ها

نمودار 1

Morningstar مخلوط بزرگ توسط طبقه بندی لیپر

در حالی که ممکن است انتظار داشته باشد که سطح بالایی از همپوشانی بین دسته بزرگ Morningstar و طبقه بندی هسته بزرگ درپوش Lipper (به نمودار 1 مراجعه کنید) ، این رقم فقط 49 ٪ است: 40 ٪ از بودجه در واقع در یک گروه بندی هستند ،و 9 ٪ صندوق های شاخص S&P 500 هستند که گروه های Morningstar به عنوان صندوق های بزرگ مخلوط.

نمودار 2

پیوند میانی Morningstar با طبقه بندی لیپر

همپوشانی نسبتاً کم بین دسته اوراق قرضه میانی Morningstar (نگاه کنید به نمودار 2) و طبقه بندی اوراق قرضه هسته لیپر بلافاصله قابل درک است: Morningstar بین صندوق های اوراق قرضه "هسته" تفاوت قائل نمی شود ، کسانی که دارایی های آنها تا حد زیادی با انواع اوراق قرضه مطابقت داردبلومبرگ شاخص اوراق قرضه کل ایالات متحده و صندوق های "Core Plus" را که دارای آن اوراق بهادار و همچنین بخش های قابل توجهی از بازده بالا ، دلار غیر آمریکایی و همچنین اوراق قرضه و نکات شهرداری است ، بارکلی می کند.

نمودار 3

عدالت جایگزین Lipper Alternation

از طرف دیگر ، لیپر این تمایز را ایجاد می کند و علاوه بر این دو طبقه بندی اوراق بهادار شرکت جداگانه نیز دارد. Morningstar دارای یک گروه اوراق قرضه شرکت های واحد است ، اما آستانه های مختلفی را برای جداسازی وجوهی که در درجه اول مسائل مربوط به شرکت ها و همچنین اوراق بهادار و اوراق بهادار و دولتی است ، اعمال می کند.

شاید با کمال تعجب ، گروه بندی صندوق های جایگزین می تواند سازگارتر از سهام اصلی و درآمد ثابت باشد (به نمودار 3 مراجعه کنید). به عنوان مثال ، دو صندوق وجوه که لیپر طبقه بندی می کند به عنوان عدالت کوتاه مدت نیز توسط Morningstar با همین نام طبقه بندی می شود. در این مثال ، با این حال ، Morningstar دارای یک گروه بندی مجزا ، گزینه هایی است که مبتنی بر آن است که برای آنها معادل لیپر وجود ندارد.

در مورد هزینه ها چطور؟

همانطور که اشاره شد، تغییر از طبقه‌بندی Lipper به دسته‌های Morningstar نه تنها بر رتبه‌بندی عملکرد، بلکه بر رتبه‌بندی هزینه‌ها نیز تأثیر می‌گذارد، زیرا اجزای مخرج در هر رتبه‌بندی x/y، جایی که x صندوق موضوع و y مجموعه همتایان آن است.، متفاوت خواهد بود. همچنین مهم است که توجه داشته باشید که استفاده از داده های مورنینگ استار یا لیپر نیز ممکن است بر رتبه بندی هزینه ها به شرح زیر تأثیر بگذارد:

• برای مخارج خالص حاصل از گزارش سالانه، ارقام دو شرکت باید یکسان باشد. با این حال، مورنینگ استار این کار را انجام می‌دهد و لیپر داده‌های هزینه‌های نیمه‌سالانه را جمع‌آوری نمی‌کند، که در عصر کاهش قیمت، می‌تواند به این معنا باشد که جهان مقایسه‌ای از مورنینگ استار حاوی هزینه‌های خالص اخیر و در نتیجه پایین‌تر است، که رتبه‌بندی یک صندوق موضوعی را پایین‌تر می‌کند.(بدتر).
• به نظر ما، Lipper تفکیک سازگارتری بین کارمزدهای 12b-1، کارمزدهای توزیع غیر 12b-1 و هزینه‌های مربوط به سهامداران، مانند هزینه‌های نمایندگی انتقال دارد. در محیط فعلی "سهم پاک"، هیئت مدیره ممکن است نیاز به توجه ویژه به هزینه هایی داشته باشند که می تواند به عنوان "توزیع در ظاهر" تعبیر شود. افزودن اخیر مورنینگ استار به ترتیبات هزینه خدمات «پارچه»، «نیمه همراه» و «غیر بسته‌بندی» ممکن است برخی از این نگرانی‌ها را برطرف کند.

غذای آماده

مدیران باید بدانند که انتخاب طبقه‌بندی‌های Lipper یا دسته‌های Morningstar برای یک سری از سرمایه‌ها منحصر به فرد است: این دو به هیچ وجه قابل ترکیب نیستند. با این حال، استفاده از یک سیستم مانع استفاده از داده ها یا رتبه بندی های دیگر نمی شود.

هیئت ها ابتدا باید اثرات تغییر را بر سایر بخش های سازمان، فراتر از 15(c) در نظر بگیرند. مثلا: