پشتیبانی قبل از فروش
صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF - 800-456-7526 دوشنبه تا پنجشنبه: 8:00 صبح تا 6:00 بعد از ظهر. جمعه ET: 8:00 صبح تا 5:00 بعد از ظهر. ET
پس از فروش و پشتیبانی وب سایت 888-843-7824 دوشنبه تا جمعه: 9:00 صبح تا 6:00 بعد از ظهر. ET
پشتیبانی قبل از فروش
صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF - 800-456-7526 دوشنبه تا پنجشنبه: 8:00 صبح تا 6:00 بعد از ظهر. جمعه ET: 8:00 صبح تا 5:00 بعد از ظهر. ET
پس از فروش و پشتیبانی وب سایت 888-843-7824 دوشنبه تا جمعه: 9:00 صبح تا 6:00 بعد از ظهر. ET
- مشاهده وجوه بر اساس کلاس دارایی
راهنمای صندوق های هارتفورد
- ویژه
پادکست سرمایه‌گذاری انسان محور دوباره
تیم بینش کاربردی
- مدیریت تمرین
- درگیر کردن مشتریان
- تمرکز مشاور
- پشتیبانی مشاور
- نقش محور
- فرهنگ ما
- شرکت ما
برخی از سرمایه گذاران نگران تاثیر تورم بر سهام هستند. ما به این نگاه می‌کنیم که کدام بخش‌های سهام می‌توانند انعطاف‌پذیرترین باشند.
- انتظارات تورمی پنج ساله، همانطور که با تفاوت بازدهی اوراق قرضه خزانه داری آمریکا و اوراق حمایت شده تحت تورم اندازه گیری می شود، به شدت از پایین ترین سطح پاندمی خود بازگشته است.
- اگرچه سهام به طور کلی در محیط‌های با تورم بالا و در حال افزایش عملکرد بسیار ضعیفی دارند، مناطق بالقوه‌ای وجود دارند که از لحاظ تاریخی عملکرد بهتری در سطح بخش داشته‌اند.
- نرخ تورم در اواخر سال 2021 افزایش یافت. در حالی که قیمت سهام قطعاً در اوایل سال 2022 بی‌ثبات بوده است، برخی از بخش‌ها ممکن است تأثیر تورم را بهتر جذب کنند و برخی دیگر حتی ممکن است سود ببرند.
افزایش شدید بازده اوراق قرضه طی هفته‌های اخیر، بازارهای سهام را در بحبوحه اجماع در حال ظهور مبنی بر اینکه محرک‌های مالی، همراه با کمبود عرضه پس از همه‌گیری و افزایش تقاضای مصرف‌کننده، به افزایش تورم کمک کرده، متزلزل کرده است. انتظارات تورمی پنج ساله، همانطور که با تفاوت بازدهی اوراق قرضه خزانه داری آمریکا اندازه گیری می شود، به شدت از پایین ترین سطح خود در بیماری همه گیر بازگشته است و اکنون به 2. 78 درصد رسیده است که به بالاترین سطح خود از سال 2005 نزدیک شده است.
تورم متوسط عموماً برای سهام خوب است زیرا با رشد اقتصادی مثبت، افزایش سود و افزایش قیمت سهام همراه است. با این حال، اگر اقتصاد بیش از حد گرم شود و تورم بیش از حد افزایش یابد، اوضاع می تواند به سرعت برای سرمایه گذاران بورس بد شود.
تحقیقات ما نشان داده است که در مواردی که تورم پایین (به طور متوسط زیر 3 درصد) بوده و در حال افزایش است، 90 درصد از تورم سهام بهتر است. اما زمانی که تورم بالا بود (بالاتر از 3 درصد به طور متوسط) و در حال افزایش بود، ارزش سهام بهتر از پرتاب سکه نبود، همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است.
٪ دوره های 12 ماهه نورد که بازده سهام ایالات متحده از نرخ تورم فراتر رفته است ، 1973-2021
عملکرد گذشته نتایج آینده را تضمین نمی کند. داده ها از مارس 1973-دسامبر 2021. بر اساس بازده ماهانه 12 ماهه بیش از نرخ تورم CPI ایالات متحده. تورم کم/زیاد به عنوان دوره هایی تعریف شده است که تغییر سال/سال در CPI ایالات متحده در طی 12 ماه گذشته زیر/بالاتر است. افزایش تورم به عنوان تغییر مطلق در نرخ تورم در 12 ماه گذشته تعریف شده است. بر اساس شاخص MSCI USA. شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) اندازه گیری تغییر در قیمت مصرف کننده است که توسط دفتر آمار کار ایالات متحده تعیین می شود. شاخص MSCI USA یک شاخص سرمایه گذاری در بازار تنظیم شده با شناور رایگان است که برای اندازه گیری عملکرد بخش های بزرگ و میانی در بازار ایالات متحده طراحی شده است. منابع: Refinitiv Datastream و Schroders ، از 12/21.
خوشبختانه ، همه بخش ها به همان اندازه تحت تأثیر قرار نمی گیرند و در صورت خاموش شدن تورم ، برخی ممکن است مقاومت بیشتری نسبت به سایرین داشته باشند.
رابطه بین قیمت سهام و تورم چیست؟
از نظر تئوری ، سهام باید بافر در برابر تورم ارائه دهد زیرا افزایش قیمت ها باید با افزایش درآمدهای اسمی مطابقت داشته باشد و بنابراین ، قیمت سهم را افزایش می دهد. از طرف دیگر ، با توجه به افزایش هزینه های ورودی شرکت ها ، این ممکن است با انقباض در حاشیه سود جبران شود.
در عمل ، تأثیر تورم بر درآمد از نظر بخش اقتصادی و توانایی آن در انتقال هزینه های ورودی بالاتر به مصرف کنندگان متفاوت خواهد بود. اما تا زمانی که هزینه های ورودی با همان نرخ درآمدها افزایش نمی یابد ، افزایش حاشیه سود می تواند به درآمد اسمی بیشتری تبدیل شود.
مشکل این است که بازار اغلب در هنگام افزایش تورم ، آن جریان های نقدی آینده را با نرخ بهره بالاتر تخفیف می دهد تا این واقعیت را که در پول امروز ارزش کمتری دارند ، جبران کنند. هر چیز دیگری برابر است ، هرچه سطح تورم بالاتر باشد ، نرخ تخفیف 1 بیشتر درآمدها اعمال می شود و بنابراین ، سرمایه گذاران نسبت به درآمد (P/E) کاهش می یابد (شکل 2).
تورم بالا تمایل به صدمه زدن به چند برابر P/E دارد
عملکرد گذشته نتایج آینده را تضمین نمی کند. منابع: DataStream Refinitiv و Schroders. داده های مارس 1973 - دسامبر 2021.
با این حال ، توجه داشته باشید که این رابطه در سطح پایین تورم (به عنوان مثال ، زیر 3 ٪) مبهم تر است ، موقعیت هایی که در آن عوامل دیگر ممکن است باعث ارزیابی ارزش گذاری شوند.
کدام بخش های سهام ممکن است در برابر افزایش تورم پناهگاه ارائه دهند؟
پرچین تورم بالقوه سرمایه گذاری است که می تواند تأثیر افزایش قیمت را کاهش دهد. بنابراین چند بار بخش های مختلف سهام به این هدف دست می یابند و چقدر خوب کار می کند؟
این در شکل 3 نشان داده شده است. محور X درصد دوره های نورد 12 ماهه از سال 1973 را نشان می دهد که در آن بازده سهام در محیط های تورم زیاد و در حال افزایش از تورم فراتر رفته است-معیاری که به طور مداوم هر بخش تورم را در این محیط ها ضرب کرده است.
محور y بازده واقعی (تنظیم تورم) را که در آن دوره ها به دست آمده است نشان می دهد-اندازه گیری از میزان تورم به طور متوسط در این محیط ها.
عملکرد بخش سهام ایالات متحده در محیط های بالا (3 ٪ به طور متوسط) و در حال افزایش در محیط تورم ، میانگین بازده تورم 12 ماهه ، ٪ 1973-2020 ، ٪
عملکرد گذشته نتایج آینده را تضمین نمی کند. سرمایه گذاران نمی توانند مستقیماً مستقیماً در یک شاخص سرمایه گذاری کنند. بر اساس بازده ماهانه 12 ماهه بیش از نرخ تورم CPI ایالات متحده. تورم بالا به عنوان دوره هایی تعریف می شود که نسبت به سال گذشته در CPI ایالات متحده به طور متوسط در طی 12 ماه گذشته بالاتر از 3 ٪ است. افزایش تورم به عنوان تغییر مطلق در نرخ تورم طی 12 ماه گذشته تعریف شده است. کلیه بخش هایی که با استفاده از شاخص های DataStream ایالات متحده ، به جز املاک و مستغلات ، که با استفاده از FTSE NAREIT ALL REITS INDEX و شاخص REITS وام مسکن FTSE NAREIT وجود دارد. 3 منبع: Refinitiv Datastream و Schroders. داده های مارس 1973 - دسامبر 2021.
بیشتر بازده های حاکمیت جهانی به شدت کاهش یافت و پس از کاهش جزئی از محدودیت های قفل Covid در چین ، گسترش درآمد ثابت همچنان فشرده سازی شد. آنها همچنین از کمبود صدور جدید ، به ویژه در بین بخش های با بازده بالاتر پشتیبانی می شدند.
اگرچه سهام به طور کلی در محیط های تورم زیاد و در حال افزایش بسیار ضعیف عمل کرده است ، اما مناطق بالقوه وجود دارد که از لحاظ تاریخی در سطح بخش عملکرد بهتری داشته اند. بخش انرژی ، که شامل شرکت های نفت و گاز است ، یکی از آنهاست. این شرکت ها 71 ٪ از زمان تورم را ضرب و شتم می کنند و به طور متوسط سالانه 9. 0 ٪ در سال بازده واقعی را تحویل می دهند.
این یک نتیجه نسبتاً بصری است. درآمدهای سهام انرژی به طور طبیعی با قیمت انرژی گره خورده است ، یکی از مؤلفه های اصلی شاخص های تورم. بنابراین با تعریف به طور کلی با افزایش تورم عملکرد خوبی داشته است.
سهام REITS (اعتماد سرمایه گذاری املاک و مستغلات) همچنین ممکن است به کاهش تأثیر تورم کمک کند. آنها از تورم 67 ٪ از زمان بهتر عمل کردند و میانگین بازده واقعی 4. 7 ٪ را به دست آوردند. این نیز منطقی است. سهام عدالت دارایی های املاک و مستغلات است و ممکن است از طریق عبور از افزایش قیمت در قراردادهای اجاره ای و قیمت املاک ، یک پرچین تورم جزئی فراهم کند.
در مقابل ، REIT های وام مسکن ، که در وام مسکن سرمایه گذاری می کنند ، از بدترین بخش های عملکردی هستند. درست مانند اوراق قرضه ، با افزایش تورم ، پرداخت کوپن آنها به طور کلی با ارزش کمتر می شود و بازده آنها را بیشتر می کند و قیمت ها برای جبران پایین تر می شوند.
همین مسئله در مورد رشد وعده داده شده آینده در سود سهام اطلاعات و فناوری نیز صادق است. انتظار می رود بخش عمده ای از جریان های نقدی آنها به آینده ای دوردست وارد شود ، که با افزایش تورم ممکن است در پول امروز بسیار کمتر باشد. از طرف دیگر ، مالی نسبتاً بهتر عمل کرده اند ، زیرا جریان نقدی آنها در مدت کوتاه تر متمرکز شده است.
اما تورم بالا هنوز هم می تواند برای بانک ها مضر باشد زیرا ارزش فعلی وام های موجود را که در آینده بازپرداخت می شود ، از بین می برد.
سهام ابزار میزان موفقیت تا حدودی ناامیدکننده 50 ٪ را نشان می دهد. به عنوان انحصار طبیعی ، آنها باید بتوانند برای حفظ حاشیه سود ، افزایش هزینه را به مصرف کنندگان منتقل کنند. با این حال ، در عمل ، مقررات اغلب مانع از انجام کامل آنها می شود.
علاوه بر این ، با توجه به ماهیت پایدار پرداخت مشاغل و سود سهام آنها ، سهام ابزار اغلب به عنوان "پروکسی اوراق قرضه" معامله می شود ، به این معنی که ممکن است در هنگام تخفیف تورم نسبت به سایر بخش ها پیشنهاد شود (و قیمت اوراق بهادار کاهش می یابد).
در همین حال ، اگرچه طلا غالباً به عنوان پرچین در برابر ترس از پرداخت ارز مورد توجه قرار می گیرد ، اما سابقه کار شرکت های موجود در فلزات گرانبها و بخش معدن مخلوط است.
به طور متوسط ، چنین بنگاه هایی به طور متوسط بازده واقعی 8. 0 ٪ را در محیط های تورم بالا و در حال افزایش قرار داده اند. اما احتمال وقوع این اتفاق شبیه به یک سکه بود - آنها تنها 47 ٪ از زمان تورم را شکست دادند ، به طور قابل توجهی کمتر از بسیاری از بخش های دیگر.
به طور خلاصه ، اگر افزایش تورمی فعلی ادامه یابد ، قیمت سهام می تواند بی ثبات بماند. اما برخی از بخش ها ممکن است تأثیر را بهتر جذب کنند و برخی دیگر حتی به نفع آن نیز هستند.
